O método do fluxo de caixa descontado (FCD) é uma técnica amplamente utilizada na avaliação de ativos e investimentos. Ele se baseia na premissa de que o valor presente de um ativo é determinado pelo valor presente de seus fluxos de caixa futuros, descontados a uma taxa apropriada que reflita o risco associado ao investimento.
Segue em abaixo uma visão geral do processo de avaliação de ativos pelo método do fluxo de caixa descontado:
1. Projeção de Fluxos de Caixa Futuros
Essa etapa envolve uma análise detalhada das operações do negócio ou do ativo em questão. Os fluxos de caixa podem incluir receitas operacionais, despesas operacionais, investimentos em capital, impostos, depreciação e amortização, entre outros.
As projeções geralmente são feitas para um horizonte de tempo específico, que pode variar dependendo da natureza do ativo e das expectativas dos analistas. Para períodos mais distantes, as projeções tendem a se tornar mais incertas e, portanto, é comum usar horizontes de projeção mais curtos e fazer previsões conservadoras.
2. Determinação da Taxa de Desconto
A taxa de desconto é crítica para a avaliação pelo método do FCD, pois reflete o risco inerente aos fluxos de caixa futuros. Essa taxa pode variar dependendo do tipo de ativo, do setor em que está inserido, das condições econômicas e do ambiente de mercado.
Uma abordagem comum para determinar a taxa de desconto é usar o modelo de precificação de ativos financeiros (CAPM), que leva em consideração o custo de capital próprio e o custo de capital de terceiros, ponderados pelas proporções de dívida e patrimônio líquido na estrutura de capital da empresa.
3. Cálculo do Valor Presente dos Fluxos de Caixa
Após a projeção dos fluxos de caixa futuros e a determinação da taxa de desconto apropriada, os fluxos de caixa são trazidos de volta ao valor presente usando a fórmula do valor presente líquido (VPL).
Essa fórmula basicamente consiste em dividir cada fluxo de caixa futuro pelo fator de desconto relevante (geralmente a taxa de desconto) elevado ao tempo em que o fluxo de caixa é recebido, e somar todos os valores presentes para obter o valor total do ativo.
4. Sensibilidade e Análise de Cenários
Dado que as projeções e as taxas de desconto são baseadas em estimativas e premissas, é importante realizar análises de sensibilidade e de cenários para entender como variações nas principais variáveis afetam o valor estimado do ativo.
Isso geralmente envolve a criação de diferentes cenários com base em diferentes conjuntos de suposições e a avaliação do impacto dessas mudanças nos resultados da avaliação.
5. Tomada de Decisão
Com base nos resultados da avaliação pelo método do FCD e nas análises de sensibilidade e de cenários, os tomadores de decisão podem determinar a viabilidade do investimento no ativo em questão.
Essa análise pode ajudar na determinação de preços de compra ou venda de ativos, na alocação de capital entre diferentes oportunidades de investimento e na formulação de estratégias de negócios de longo prazo.
O método do fluxo de caixa descontado é uma ferramenta poderosa para avaliação de ativos, pois leva em consideração tanto os fluxos de caixa futuros quanto o risco associado a esses fluxos, fornecendo assim uma base sólida para a tomada de decisões de investimento.
