O custo do capital desempenha um papel fundamental nos estudos de viabilidade econômica de projetos, pois representa o retorno mínimo que os investidores esperam receber ao alocar seus recursos em um determinado projeto …
A seguir, estão os passos para definir o custo do capital, ou taxa mínima de atratividade – TMA, em um estudo de viabilidade econômica:
- Identificação das fontes de financiamento: primeiro, é necessário identificar as fontes de financiamento que serão usadas para o projeto. Isso pode incluir capital próprio (recursos dos acionistas) e capital de terceiros (empréstimos ou títulos emitidos).
- Determinação da estrutura de capital: calcule a proporção de capital próprio e capital de terceiros na estrutura de capital do projeto. Essa proporção influenciará o custo de capital, pois cada fonte de financiamento tem um custo associado.
- Custo Médio Ponderado de Capital (WACC): O WACC (Weighted Average Cost of Capital) é a média ponderada do custo do capital próprio e do custo do capital de terceiros, levando em consideração a estrutura de capital do projeto.
Como exemplo vamos considerar o exemplo de um projeto hipotético com a seguinte estrutura de capital:
Capital de terceiros: 70% a 10% a/a Capital próprio: 30% a 15% a/a
WACC = 70% x 0,10 + 30% x 0,15 → WACC = 11,50% aa
Portanto, o WACC para este projeto hipotético de expansão é de 11,50% a/a e será a taxa mínima de atratividade – TMA do projeto. Isso significa que, para avaliar a viabilidade econômica do projeto, deve-se usar uma taxa de desconto de 11,5% a/a ao calcular o valor presente líquido (VPL) dos fluxos de caixa futuros do projeto. Se o VPL for maior que zero, o projeto pode ser considerado viável, indicando que ele gera retorno suficiente para cobrir o custo de capital e proporcionar geração de riqueza aos investidores, desde que todas as outras análises e considerações sejam favoráveis.
É importante deixar claro que a determinação do custo de capital exige análises cuidadosas e pode variar de projeto para projeto, dependendo das características específicas de financiamento e risco envolvidas. É fundamental atualizar regularmente o custo de capital à medida que as condições de mercado mudam.
